摘要：布局2023 我选“固收+”

(相关资料图)

凡是过往皆为序章。

2022年终于翻篇而过，这一年，我们经历了股市下跌的波动考验，在11月底迎来反弹的曙光；

2023年的扉页开启，我们期盼着迎来崭新的生活，憧憬着自己的投资能打开新局面。

承载着很多人的梦想和希望，2023年的画卷，正在徐徐展开。这一点从主流券商的年度策略报告标题就可见一斑。

广发证券用“破晓”一词表达了他们对2023年A股市场的策略展望；银河证券以文艺而又对仗的8个字——“时蕴新生，布局之年”，阐述了他们对新一年A股的期待，还有一些券商以“转折之年”“复苏小牛”等词汇，表达了他们对2023年A股的憧憬。

研究机构看好A股的核心逻辑是什么？作为个人投资者，我们又该如何布局令人期待的2023？

新年向前看 投资有期盼

刚过去的2022年，称得上是不平凡的一年。受海外通胀、国内疫情、国际地缘政治冲突等因素影响，全球资产价格均经历了较大波动。站在跨年时点，要回顾来路——总结上年的成败得失，但更重要的是思考去处——展望未来并采取行动。

俗话说，让听得见炮声的人决策。机构投资者，正是资本市场中“听得见炮声的人”，他们的决策不一定准确，但充分聆听学习有利于我们更好地把握未来。

正如开篇所言，多家头部券商对于2023年的市场机会持以乐观态度。例如广发证券戴康团队，他们对权益市场的判断是“AH破晓，港股牛市，A股修复市”，理由是“此消彼长”——中国复苏、海外衰退。在行业配置机会上，建议关注上半年的经济“托底”和信心“重建”，下半年的结构“转型”和竞争力“突围”。

银河证券则综合房地产(库兹涅茨)周期、设备更新(投资)(朱格拉)周期及库存(基钦)周期分析，预判2023年为转变之年，经济将开启弱复苏趋势，A股市场也将成为布局之年。但值得注意的是，其也指出，期间亦或一波三折。

此外，中信证券认为，A股将逐步聚力上行。中信建投表示，A股市场已站在新的历史起点等等。并且，不止国内券商看好2023年的市场机会，海外机构投资者也认为A股具有投资价值。

高盛认为，自2022年11月始，中国股市已出现了一个相对较强劲的牛市信号，预计此波牛市将持续。2022年外资增持A股并非个别现象，其背后的逻辑是，A股在全球市场动荡时期提供了一个相对安全的避风港。

罗素投资在2022年末提出，对于长期投资者而言，当前A股极具吸引力，安全边际非常高。纵向比较来看，A股的估值水平已经回到历史上非常底部的位置，仅次于2012年~2014年那段估值更加极端的时期。横向比较来看，最新10年期国债收益率减沪深300股息率已经处于“零值”附近，意味着股票相对于债券的性价比已处于历史极端高位。

忧心波动性 精选“固收+”

虽然机构纷纷表示看好A股，但经历过2022年的市场波动，对A股的弹性有所认知的投资者可能依然忧心忡忡。因为即便前路是光明的，但道路多半也是曲折的，谁都不确定自己未来是否愿意及能够忍受行进过程中的波动。

中金公司近期发布的《2023资产配置白皮书》显示，银行存款规模在2022年增长15万亿元至115万亿元。在证券类产品中，权益(直接持股与股票基金)与固收(包括货币基金、债券基金、银行理财和信托理财)的比例由2021年的80%回落至66%。

可见，2022年的市场波动，让不少投资者撤出权益投资，甚至由投资转为储蓄。但理智分析，长期来看，存款的收益显著低于证券类产品，因此从定期存款向股债证券组合进行优化配置仍是一个长期趋势。

那么，对于想分享权益资产的长期收益，又不想承担较大市场波动的投资者来说，有没有更好的参与方式？股债混合配置的“固收+”，或许是不错的选择。我们先来看一组长达20年的数据：

如上图所示，截至2022年12月31日，普通股票型基金指数在过去20年间上涨了1213.54%，同期偏债混合型基金指数和债券型二级基金指数，分别涨了352.49%和363.03%，而中长期纯债型基金指数的涨幅为131.19%。

从长期收益维度来看，普通股票型基金指数无疑是“最靓的仔”，但是，其波动幅度也是最大的。而且，在极端的熊市环境或者震荡市，如2008年、2012年、2015年、2018年和2022年，都曾出现不小的回撤。综合收益和回撤的表现，偏债混合型基金指数和债券型二级基金指数在获取较好收益的同时，回撤幅度明显低于普通股票型基金指数。

也就是说，相比股票型基金和纯债型基金，“固收+”能够在兼顾收益的基础上，降低波动，提供较好的投资者体验。因此，如果想布局2023年的A股，但又担心潜在市场波动的投资者，“固收+”基金值得考虑。

据悉，拟由姚秋掌舵的广发稳润一年持有期混合型基金(A类：017096，C类：017097)近期正在招商银行、广发基金直销等渠道发售。作为一只偏债混合型基金，该组合投资于股票、可转债(含可交债)等权益资产的比例为10%-30%。

值得注意的是，产品采取每个开放日开放申购，但投资人每笔申购的基金份额需持有满一年后方可赎回。

为什么要设置一年持有期？这里简单分享我们的一点看法：

对于基民来说，一年持有期基金以锁定基金份额的方式，帮助我们对抗“人性弱点”，避免受市场短期波动影响而在回调低点赎回基金。对于基金经理而言，如果基金规模保持稳定，更有利于其制定中长期的投资策略，努力追求更好的长期收益。

因此，想要稳步开篇、布局2023的投资者，建议关注广发稳润一年持有期混合型基金(A类：017096，C类：017097)，让我们新年再出发。(CIS)

(风险提示：市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。)